Empresas Agropecuarias

No es mala palabra...  

La palabra deuda o pasivo muchas veces parece ser palabra prohibida en las empresas. Y en realidad es un componente más -aunque no menor- dentro de toda empresa. Tal como existe el activo dentro de cada una de ellas, existe también su contracara, es decir el pasivo, y a partir de la diferencia Activo - Pasivo, se llega al dato del Patrimonio Neto.

El tema es entonces que está presente en todas las empresas, sin excepción.  Ahora bien, a  partir de considerar eso, podemos seguir adelante en otras consideraciones. Una es la o las formas de medirla, porque no hay una única. La más difundida seguramente es expresarla en moneda, sea en pesos, o en dólares. Pero también existen otras formas y consisten en expresarla en valor producto, de modo de que guarde relación el pasivo con la capacidad de producción de la empresa, por lo menos en su principal producto. Es el caso por ejemplo de las empresas tamberas, que la expresan en el equivalente en liquidaciones promedio mensuales de venta de leche. Eso implica tomar dos "fotos", por así llamarlo, en cada ejercicio: una al inicio y otra al cierre del mismo. Y de ese modo se puede seguir la evolución que ha tenido el pasivo durante ese ejercicio.

Y puede ocurrir, por ejemplo, que la empresa "Los Boyeros" haya pasado de tener una deuda equivalente a 2.5 liquidaciones de leche a inicio de ejercicio, a un valor equivalente de 1.5 liquidaciones. Ha reducido entonces su deuda en el valor equivalente a un mes promedio de producción de leche, lo cual no es poco! De modo similar, otras empresas pueden que expresen su pasivo en otro producto, sea en kilos de carne, o en quintales de soja por ejemplo.

El endeudamiento de una empresa, sea o no agropecuaria, no necesariamente debe asociarse con situaciones de iliquidez de la misma. Es decir que el hecho de contraer deuda no obedece necesariamente a que, al no contar con recursos financieros genuinos, se debe tomar deuda. Puede, en cambio, obedecer a estrategias que buscan maximizar los resultados, aunque esto pueda sonar un tanto extraño, pero de hecho, me ha tocado ver numerosos casos en los cuales se ha tomado esta estrategia empresarial, y con éxito.

Es el caso, por ejemplo, de quien, en lugar de vender su cosecha apenas recolectada, prefiere tomar un crédito (por ejemplo warrant, que tienen como respaldo justamente la mercadería en depósito) con la expectativa de que la tasa de suba de esos granos a futuro supere la tasa de interés a pagar por el préstamo. Y también puede ser el caso de quien toma la decisión, en un momento de buen precio, de adquirir 5.000 litros de glifosato para la próxima campaña agrícola, financiado a cosecha de tal o cual manera. En ambos casos, son estrategias que buscan aprovechar oportunidades puntuales que se presentan, a cambio de tomar pasivo a corto plazo.

Y, para que todo lo referido al pasivo no caiga en una misma "bolsa", es muy diferente al caso de quien, abocado a implementar su plan de inversiones, decide tomar un crédito para, por ejemplo, construir las instalaciones de un tambo, agregar otro silo en su planta de acopio, renovar las construcciones del personal, cambiar la sembradora, o el tractor, por nombrar solo algunos ejemplos. Esto implica otros montos, otros plazos, otras tasas de interés: en definitiva, otra estrategia, tanto de toma como de cancelación de deuda.  

Es decir que, al referirnos al tema deuda, en realidad nos podemos estar refiriendo a diversas situaciones. Hay un pasivo muy dinámico, cambiante en todo momento, que es son las deudas con proveedores, mucho más variable que, por tomar el otro extremo, una deuda por toma de un crédito, sea éste bancario o extra bancario, o un pasivo por impuestos impagos.

¿Entonces conviene que exista o no? 

Se abre acá un abanico de posibilidades, pero mencionamos anteriormente que siempre está presente en la empresa. Cada empresa tiene su historia, su estrategia de desenvolvimiento, y su forma de encarar la producción. En este punto no hay recetas. Lo importante es que, a la hora de medir la deuda, que estén absolutamente todas las deudas consideradas, sin que falte ninguna. Y lo digo porque, y aunque suene raro, a la hora de considerar las deudas de una empresa, en más de una oportunidad me ha sucedido que quien tiene a cargo recopilar la información, no tome en cuenta alguna deuda, en un mecanismo quizás inconsciente de evitar enfrentarse con la realidad de la totalidad de la deuda existente. Eso implica considerar tanto la deuda con proveedores, como la de créditos tomados, deuda impositiva, deuda previsional si la hubiere, y deuda con los socios. Y el otro tema fundamental es el plazo de cada deuda considerada: desde la deuda inmediata con proveedores hasta la deuda de mediano y largo plazo con bancos o particulares. Ello luego será de gran utilidad para definir la estrategia de pago de deuda a seguir

Asumamos que en la dinámica de la empresa, se van generando a lo largo de cada ejercicio ingresos, fundamentalmente por la venta de lo producido. Y los posibles destinos de los mismos pueden ser varios: desde utilizarse para el pago de compras de insumos, de salarios, afrontar inversiones, repartir retiros entre los socios, y pago de deuda. Todos ellos se comportan como vasos comunicantes ya que en todos ellos el común denominador es su contenido: el dinero, que si aumenta su caudal hacia un destino, ello restringe el caudal disponible para el resto de los mismos.

Imaginarse una situación permanente de deuda cero en una empresa, como una suerte de panacea, o indicador de una situación óptima, en realidad no es tal, ya que en todo momento se está generando deuda. Lo que sí es muy importante es que dicho pasivo no se torne inmanejable, fuera de control, por su monto y/o sus plazos de cancelación, y para ello resulta fundamental llevar, en forma continua, y no cada tanto, una detallada composición de la deuda, distinguiendo la deuda más dinámica (la de proveedores) del resto.

Y en la estrategia de cancelación de la misma, debe tenerse muy presente que dicha cancelación no comprometa el desenvolvimiento de la empresa. De poco sirve, por ejemplo, cancelar una deuda por anticipado, cuando eso le quitará "oxígeno" financiero al proceso productivo, con sus graves consecuencias. Es fundamental que éste pueda seguir desarrollándose sin inconvenientes ya que es el que permitirá la generación de ingresos, vitales para todos los destinos que antes se mencionaron.

En este punto, es de capital importancia llevar un detalle pormenorizado de la evolución de la deuda a través de los ejercicios. Y, por otro lado, mirando hacia futuro, cuál será la proyección de cancelación deseada, a qué ritmo, de modo de tener en claro en cuántos ejercicios se llegará al nivel de pasivo deseado. Y relacionado con esto el flujo de fondos que se irá destinando a su cancelación.

Y el otro punto de gran importancia es poder responder a las dos preguntas que toda empresa debería formularse: una es ¿por qué o para qué se endeudó la empresa? ¿Y la otra, idéntica pero en tiempo futuro: si la empresa va a endeudarse, para qué será? Porque aunque la respuesta puede parecer obvia, es decir, para financiarse, contar con capital, o realizar tal o cual inversión, en realidad hay otros temas que pueden estar involucrados. ¿Acaso, por ejemplo, la empresa fue tomando deuda para poder costear los retiros empresariales? -peligrosa estrategia- ¿Se generó la deuda al llevar a cabo un ambicioso plan de inversiones que debió ser antes revisado? ¿Se tomó nueva deuda para cancelar deuda anterior?¿Fue la deuda acaso para crecer, y por lo tanto, estaba y seguirá estando dentro de las herramientas de la empresa. Estas son solamente algunas de las preguntas destinadas a conocer los orígenes y los objetivos de la deuda, un parámetro que debe estar presente en todo tablero de control. Y tomar en cuenta lo ya vivido en la empresa es de capital importancia para no repetir errores.

Y como otro punto a tener en cuenta, está el tema de los saldos favorables de IVA. Me ha tocado presenciar casos en los cuales, para "aprovechar" dichos saldos, se ha optado por endeudarse, por ejemplo para la compra de maquinaria, de modo de "utilizar" dicho saldo en esa inversión. Y a veces, como dice el viejo refrán, el remedio ha terminado siendo peor que la enfermedad.