Reporte de Administración de Riesgo de Precios, mayo 2013

Los precios cercanos de harina de soya se han fortalecido desde principios de mayo, mientras que los precios diferidos del 2013 se han debilitado. El USDA mantuvo su proyección de inventarios finales del ciclo viejo sin cambios en 125 millones de bushels ya que se mantiene un pronóstico de demanda fuerte. La hoja de balance de harina de soya se modificó para incluir mayores exportaciones de 550,000 toneladas cortas, ya que los compromisos de exportaciones continúan a un ritmo record y el segundo volumen más alto registrado. También se reportaron las expectativas iniciales para el ciclo 2013/14. Los inventarios finales para el nuevo ciclo se estiman en 265 millones de bushels, lo cual representa un aumento de 140 millones de bushel en relación al ciclo actual. El USDA mantuvo la estimación de área de siembra en 77.1 millones de acres pero aumentó la expectativa de siembra en 0.1 bushels por acre a 44.5 bushels por acre. Recientemente los productores han estado ocupados tratando de sembrar maíz pero también han encontrado tiempo para sembrar soya. En el último reporte el 6% de la cosecha de soya prevista se ha sembrado. Eso se compara con 43%, el ritmo del año pasado, y el promedio histórico de 24%. En la hoja de balance mundiales el USDA anticipa que los inventarios mundiales del nuevo ciclo aumenten 12.50 millones de toneladas métricas a medida que la producción mundial se restablece. Actualmente, se espera que Brasil produzca un record de 85 millones de toneladas, lo cual es 1.5 millones de toneladas más que la producción de este año, mientras que la producción de Argentina se anticipa que aumente 3.5 millones de toneladas. Curiosamente, el USDA prevé que la demanda de importaciones de China aumente drásticamente a 69 millones de toneladas representando un aumento de 10 millones de toneladas en comparación al año pasado lo cual puede llegar a ser una expectativa optimista. Los precios cercanos están en el percentil 43 y los precios diferidos están en el percentil 6.

Nuestros asesores están trabajando con clientes evaluando protecciones de precio a largo plazo, en particular para los contratos diferidos del 2013 que están en el percentil 5. Muchos de nuestros clientes están considerando estrategias de protección que fijan un techo para proteger contra precios más altos y también están considerando el establecimiento de un precio por debajo del mercado en el que estarían obligados a comprar ya que la demanda mundial sigue creciendo a un ritmo históricamente fuerte a pesar del aumento de producción.

Los precios de trigo se han debilitado desde principios de mayo. El USDA ha publicado su primera estimación de inventarios finales para el ciclo 2013/14 y anticipa una reducción de 61 millones de bushels en relación al año anterior a un total de 670 millones de bushels. El USDA estima que la superficie sembrada será 1.1 millones de acres menos de sus proyecciones de Febrero. Los rendimientos también se anticipan a ser menores en 2.2 bushels por acre a 44.1 debido a los resultados de encuestas. Los rendimientos menores, en parte, se atribuyen a los efectos de la sequía persistente y las heladas de abril en las llanuras del sur y centro. La reducción de producción es la principal razón de la reducción en inventarios finales, lo cual reduce las previsiones de demanda particularmente para la producción de alimentos balanceados. Los alimentos balanceados se estiman sean 70 millones de bushels menos en relación al ciclo actual ya que los precios de maíz y otros granos para alimentos balanceados disuaden la alimentación del trigo. Las condiciones de cultivo actuales de trigo de invierno no se han mejorado mucho respecto a los niveles pre-latentes. 
 

NASS reportó recientemente que el 32% del cultivo de invierno está en una condición de buena a excelente, mientras que el 39% del cultivo está en una condición de pobre a muy pobre lo cual da credibilidad a las expectativas de USDA de rendimiento menores. En la hoja de balance mundial, el USDA prevé que los inventarios mundiales se recuperen más de 6 millones de toneladas métricas ya que Argentina, Australia, la UE y la Antigua Unión Soviética proyectan tener cultivos sustancialmente mayores con respecto al año anterior. Los precios cercanos están en el percentil 9 y los precios diferidos del 2013 están en el percentil 10.

 

 

 

Nuestros asesores están trabajando con clientes evaluando protecciones de precio a largo plazo, particularmente para los precios diferidos de 2013, donde se ha establecido cobertura anteriormente. Nuestros clientes están considerando estrategias de protección que fijan un techo para proteger contra precios elevados y también están considerando el establecimiento de un precio por debajo del mercado donde estarían obligados a comprar, ya que el enfoque sigue siendo el clima en la primavera.